中国股市为什么不行？
A股市场在制度设计和执行过程确实存在不少问题，但主要毛病不在市场监管和发行机制上（虽然这两方面确实有问题）。 A股的顽疾在于两个基本面的因素——供需关系和信用创造。这两个因素之间相互影响、相互强化。
首先来看需求一面。中国是一个以散户为主的市场，根据交易所公布的数据，至2017年底全市场的投资者结构中，自然人投资者占比高达95%，比外资机构和其他机构投资者的合计数还高。
这样一群没有专业投资知识、缺乏风险承担意愿和能力的个人投资者主导的市场，容易受到舆论影响，追涨杀跌。这导致了市场投机气氛浓重，长期估值体系失真。 其次来看供给一面。中国的上市公司数量已经达到4000多家，新股上市速度很快。同时，由于IPO融资的快速扩张，新增股票供给迅速增加。另一方面，国内监管层的监管态度越来越严，对违法违规行为的惩处力度也越来越大。
上述两方面因素叠加在一起，就会导致市场上流动性不足，个股上涨幅度受限，整个市场表现出“有价无市”的特征。 我们来回顾一下2015年牛市顶点时的市场状况：
当时A股整体处于一个供需失衡的状态，因为大量的新股上市，供给端大幅增加，同时，在没有明显利好刺激的情况下，市场大幅上涨，这背后反映的就是资金不断涌入的结果。然而，在牛市的尾声，这类资金并不是基于基本面好转而来的，它们来的快去的也快。当政策风向转向时，这类资金第一个反应就是出逃，这就是2015年下半年急转直下的行情。
现在回头来看，A股从2015年开始的漫漫熊途似乎已经走到了尽头，各方面指标显示，底部区域可能即将出现。但是，需求的弱势仍在，信用创造的乏力也没有彻底扭转。当前的股价表现大概率仍然是弱势震荡为主。只有在供需关系发生显著改善的时候，才会迎来反弹。