日本减持美国国债原因?

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日本不是一个外汇储备少得可怜的国家了。2015年之前,日本的国际储备(主要是黄金和外汇)一直在上升。在2008年金融危机后,一度达到近6500亿美元的历史峰值——即使是在2013年和2014年的低靡期,这个数字也保持在5700亿至5900亿美元之上; 其次,日本不是没有买美债能力的国家了。从1964年到2008年,日本的GDP增长了超过50倍,平均下来每年增长高达6%。作为美国的铁杆盟国,一直对日倾销商品,在日本经济泡沫即将破灭的时候,布雷顿森林体系也即将解体,克林顿政府依然向日本提供了规模空前的财政刺激计划,使日本经济迅速复苏。经济的强劲增长让日本有能力购买美债; 最后,美国不是没有信用风险的国家了。自奥巴马政府以来,美日之间存在着严重的政策分歧,尤其是在贸易和市场准入领域。虽然日本一再表示无意争夺全球领导地位,但这显然不能使美国人感到放心的。而在特朗普执政期间,这种不满和分歧被彻底暴露出来。在贸易方面,日美两国先后掀起了关税战和大棒外交;在经济领域,美联储加息缩表,而日本央行则不断扩大量化宽松,导致美元/日元汇率持续走低。

作为一个外向型的制造业国家,日本在进出口贸易上严重依赖欧美市场,尤其是美国市场。当美国和日本出现矛盾和冲突时,日本不可能像朝鲜那样“抱紧大腿”,而是采取了一种更为精明和现实的策略:既不想完全得罪美国,同时也不想丧失自己的战略自主性。它只可能是在中美之间寻求一种微妙的平衡,也就是像俄罗斯一样在两个超级大国中间寻求所谓的“第三空间”。 在经贸领域,这种微妙的平衡就是——一边增加对美国商品的进口以安抚对方,另一边则提高关税抵制对方的商品。在金融领域,它就是一边继续增持美债,一边又加大力度购买黄金。用增购美债的方式来降低自己的对外债务比率和融资成本,与此同时又以购置黄金的方式增加自己对冲的外汇资产。

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