美国为什么要发新债？
我昨天刚写了一篇关于这个问题的文章，这里放一下链接： 简单说就是，美国国债的利率已经下降到了接近于零的水平，为了刺激经济的发展，只有通过扩张性财政政策这条路径了，而实行扩张性财政政策的首先需要解决的问题就是钱从哪里来？
显然，增税是不太可能的（在现在这种经济环境下），那么唯一可行的办法就只能是增加政府的负债了：发行国债。当然，这么做的后果就是我们之前一直说的：通货膨胀。 但是，这步棋怎么走呢？直接大幅增发国债，风险太大；而“以债换债”的方式，虽然可以达到增发国债的目的，但这样的代价显然是巨大的——损失掉10%的美国国力才换来GDP的增长！这是任何一个理性决策者都不会做出的选择。 所以，我们需要搞清楚，美国政府到底借了多少债？这些债务都用在了什么地方？是不是真的都花在了刀刃上？如果真的是花在刀刃上的，那么为了经济的复苏，这些债必须要借。
但我们还得再往深里思考一下：为什么美国的国债利率会降到接近于零的水平？这是因为美联储已经在市场上抛出了大量的资产，这些资产主要是债券和MBS，根据美联储自己的统计，截至2016年3月底，他们一共购买了2.45万亿美元的债券和MBS，另外，根据IMF的数据，2016年全球央行购买的美债数量为8.28亿美元，创2007年以来新高，主要买家正是美国联邦储备系统。
除了购买美债外，美联储还实施了量化宽松的政策，到2016年初，美联储的资产负债表规模已经从2007年的9000亿美元膨胀至4.5亿美元。 我们知道，当市场出现流动性紧缺的时候，银行会从市场上购买证券来满足客户的贷款需求，此时由于市场上的可用资金减少，银行存款的利率也会上升，但在美联储实施量化宽松的货币政策之后，银行从市场上购买证券的能力提高了，为了满足客户的需求，他们只能提高准备金的要求，最终的结果就是存款利率保持不变甚至略有下降，但贷款利率却大幅度跌落——这就是量化宽松比增加货币供给效率更高的原因所在。
随着美联储持续购买债券，美元作为国际结算/信用货币的功能开始衰退，世界各国为了追求高额的收益开始抛售美债，这时又逼着美联储不能停手，否则美元危机就会爆发，美国对外贸易就会出现大幅顺差，这样国内的经济恢复就更加没戏了。 所以，美国现在是骑虎难下，继续借债——提高政府杠杆率，还是减债——降低政府和私人部门的杠杆率，这是个两难的选择。