中国经济触底了吗？
首先，经济是否见底，这个见底的定义很重要。如果以GDP增速降为负值为标志，那么中国的GDP现在已经是负值了（2014年GDP增长-3.8%）；如果是以CPI升率为零为标志，那么中国现在的CPI就已经是正的了(2014年CPI上涨2.7%)。所以，所谓“经济是否见底”的问题其实是指“GDP是否见底”。 那么，GDP是否见底的呢？ 国际货币基金组织(IMF)在最新一期《世界经济展望》中预测2015年中国经济将增长6.8%。这也是在对国内经济持续低迷、外部环境不断恶化的综合考量之后得出的结果。尽管相比去年底预测的7.6％略有下调，但仍然是看好中国经济的表态。 而中国人民银行公布的2014年全年居民消费价格指数(CPI)却高于预期，比上年上升2.7％。其中，食品价格涨幅达到4.9％，高出全年计划利率4.8％的水平。 如果以物价指数作为判断基础，目前中国的通胀压力依然较大，加息预期增强。 以目前的状况来看，中国经济并没有见底，加之中美博弈加剧，外需不振，出口行业再度受到打击。 很多学者和专家都拿日本战后经济回升的时期跟目前的中国进行对比，认为当前中国经济类似于二战之后的日本，在低基数下存在着巨大潜力，经济增长存在“V”字型反弹的概率很大。但我们不妨进一步深入探讨一下。 一战后的日本经历了严重的通缩，直到上世纪五六十年代才走出通缩的阴影。在此期间，日本多次实施扩张性财政政策和货币政策，效果均不佳。到了20世纪七八十年代，日本通过调整结构，大力发展产业，经济得以腾飞。
然而我们应当注意到，二十世纪六七十年代的日本虽然经济增速迅猛，但从人均GDP的角度看其仍然处于贫穷落后状态。而目前的中国则是世界第六经济体，人均GDP已经达到7300美元，接近中等收入陷阱的临界点。 更重要的是，当时的日本是不负债的政府（政府债务占GDP的比重不到10％），而我们则是高负债的政府（政府债务超过GDP的60％）。2014年财政赤字占GDP的比重更是高达5.2％，是上世纪八九十年代平均水平的4倍多。
如果以日本为标杆，今天我们所面对的问题是：一个低收入国家背负着高昂的财政和贸易赤字，又面临着产能过剩和内需不足的双重困扰。在这种情况下，政策利率即便要调低，也必然是很有限的。而财政政策工具的作用却是十分显著的——刺激需求，加快供给侧改革。采取扩张性的财政政策并辅之以适度的货币政策，是中国当前的必需之举。